Rene Ilves: ei imesta, kui Tallinna börs tõuseks 50%

Miks investeerida Merkosse? Väikeinvestor Rene Ilves

Ettevõtte turuväärtus on ligi 140 miljonit eurot. 3. kvartali lõpu seisuga oli kontol 40 miljonit eurot sularaha. Tänaseks on sularaha positsioon oluliselt paranenud, kuna ehituses on maksetähtajad suhteliselt pikad, eriti veel riigiga arveldamisel. Paljude suvel tehtud tööde eest makstakse 4. ja 1. kvartalis. Aastas suudab ettevõte teenida ligi 10 miljonit eurot puhaskasumit. Ex-cash oleks P/E seega 10 kandis. Materiaalseid varasid (varad miinus mittemateriaalsed varad miinus kohustused) on ettevõttel 125 miljonit eurot. Kusjuures tõenäoliselt on Merko kinnisvarainvesteeringud tugevalt alla hinnatud ja kindlasti ei ole need bilansis turuväärtusega. Väljastpoolt firmat hindama hakata on võimatu, seega tuleks seda võtta kui boonust. Ehk siis sisuliselt tuleks täna maksta 15 miljonit eurot firma eest, mis teenib aastas 10 miljonit kasumit. Boonuseks jäävad varade tegelik väärtus ja 5% dividendi tootlus.

Kvantatiivse lõdvendamise rahad kestavad vähemalt kaks aastat, võib-olla rohkem, ei tea. Aga kahe aasta pärast hakkab Merkole positiivset mõju avaldama uue perioodi eurorahad. Käesoleval perioodil on raha sama palju kui eelmine kord, kuid nüüd suunatakse raha vähem infrastruktuuri ja rohkem muudele aladele. Näiteks sotsiaalvaldkonda ehk sotsiaalmajade-haiglate ja muu sellise ehitusse – inimeste koolitusse ehk õppehoonete ehitusse ja renoveerimisse.

Kui oletada, et QE mõjul on Tallinna börs aasta lõpuks 50% üleval, siis Merko võiks olla vähemalt samapalju kui mitte rohkem. Seega ma ei imestaks, kui Merko oleks aasta lõpuks 12 eurol ja ikka oleks see soodukas.