Artikkel
  • Kuula

    Ainult julgetele: intresside langetamine lubab magusat tootlust

    Investor Lev Dolgatsjovi sõnul võib võlakirjaindeksiga teenida nii 15% kui 25% tootlust. Viimane on siiski väga ebatõenäoline.Foto: Simo Sepp

    Kui ühed investorid usuvad, et USA intressimäärade langetamine võib tuua uuel aastal võlakirjainvestoritele kopsaka tootluse, usuvad teised, et võidus ei tasu sugugi nii kindel olla ning riske on rohkem kui küllaga.

    Novembri alguses hõikas Swedbanki investeeringute strateeg Tarmo Tanilas välja põneva võimaliku investeerimisidee: USA 20aastaste võlakirjade ETFi.

    ETF (exchange-traded fund) tähendab börsil kaubeldavat fondi, mis jälgivad aktsiad, võlakirju või muid varasid.

    Sealjuures tõi Tanilas esile USA võlakirjaindeksi iShare USD Treasury Bond 20+ ETF-i, mille puhul on tema sõnul võtmeküsimus, millal hakkavad keskpangad intresse alandama.
    Mõni nädal tagasi leidis Tanilas, et kui keskpank alandaks intresse 1% jagu, tooks fond tootlust 20%. Investeeringu risk seisneb selles, et kui intressimäärasid hoopis kergitatakse, saab investor kõva miinuse. Praeguseks on võlakirjaindeks küll mõnevõrra kerkinud, sest turuosalised ootavad, et intresse hakatakse kevadel juba langetama.
    Investor Lev Dolgatsjov avaldas, et niisugune arutelu kõlab loogiliselt ja ta isegi mängib selle mõttega, tõsi, panused jätab tagasihoidlikuks. „Kellel on keskmisest suurem riskiisu, see võib proovida,“ avaldas ta. Madala riskiga kindla peale minek see kindlasti ei ole, lisas ta.
    Tanilase välja käidud indeksifond on oktoobri lõpus tehtud põhjadest uuesti tõusule pöördunud. Swedbanki finantsturgude valdkonnajuht Toomas Arak märkis aga, et turg enam intressitõuse ei oota ning esimesi intressilangetamisi oodatakse juba tuleva aasta keskpaigas. “Inflatsioon on hetkeseisuga kontrolli alla saadud ning võimalik, et lähikvartalitel peab majandusi languse hirmus hoopis turgutama hakkama. See tähendaks aga 1–2% intresside langetamist järgmisel aastal,“ leidis Arak.

    Inflatsioon on hetkeseisuga kontrolli alla saadud ning võimalik, et lähikvartalitel peab majandusi languse hirmus hoopis turgutama hakkama

    Toomas Arak
    Swedbanki finantsturgude valdkonnajuht
    Kolmapäeva õhtul teatas USA Föderaalreservi nõukogu esimees Jerome Powell, et intressimäär jäi kohtumisel muutmata. Ta vihjas oma kõnes sealjuures, et järgmisel aastal asub keskpank intressimäärasid kärpima.
    Järgmise aasta intressikärpeks plaanitakse 75 baaspunkti, mis on 25 baaspunkti rohkem kui septembris lubatud. Need prognoosid põhinevad keskpanga ootusel, et inflatsioon aeglustub järgmisel aastal 2,4%ni.
    Võlakirjadega võib teenida suuremat tootlust
    Arak lisas, et kuigi võlakirjade hinnad on asunud taastuma, on endiselt võimalik pikemaks ajaks lukku luua umbes 4% suurune aastatootlus. Kui keskpank intressi alandab, võib sellele lisanduda kapitali ehk võlakirjaindeksi väärtuse kasv.
    Araku selgituste kohaselt tasub meeles pidada, et mida pikem tähtaeg, seda rohkem mõjutavad intressid võlakirja hinda. Tema sõnul kehtib reegel, et iga protsendipunkt turuintressi muutust liigutab võlakirja hinda korda tema pikkusega aastates. Ehk lihtsamalt: 20aastase võlakirja väärtus tõuseb 20%, kui intressid langevad 1% jagu.
    Dolgatsjov möönis, et võtmeküsimus on ikkagi see, kas USA keskpank hakkab tuleval kevadel intresse langetama. „Võib-olla jätab Föderaalreserv intressid pikaks ajaks samaks või lausa tõstab intresse,“ leidis Dolgatsjov. Investori sõnul on USA võlakirjadega reaalne võimalus teenida nii 15% kui ka isegi 25%, kui arvestada kokku nii kapitali kasv kui teenitav aastane intress. Teisalt, nagu öeldud, intressimäärade tõstmine tähendaks investorile miinust.
    Dolgatsjovi sõnul tuleb suure tootlusega ka kõrgem risk. Nii ei saa välistada, et Föderaalreserv otsustab mõneks ajaks intressimäära pausile panna ja USA majandus püsib liiga tugev. See võib kaasa tuua intressimäärade ralli jätkumise. Sellisel juhul jääb investorile kas kahjumiga müük või pikaks ajaks "paberikahjumiga" positsiooni hoidmine, hoiatas investor.
    Redgate Capitali partner Valeria Kiisk on skeptiline, kas USA võlakirjaindeksiga ikka võiks täna ostes 15% tootlust teenida.Foto: Raul Mee
    Tootlus juba hinnas sees
    On aga ka neid, kes eelpool toodud arvutuskäiguga päri pole.
    Redgate Capitali partner ja võlakirjade ekspert Valeria Kiisk kahtles, kas täna ostes teeniks investor selle võlakirjaindeksiga 15% tootlust. Ta lisas, et kui mõni turg on maailmas efektiivne, on see just USA väärtpaberiturg. See tähendab, et kogu saadaolev info kajastub väärtpaberite hindades. “Ootus, et intressimäärad hakkavad langema, on turul juba mõnda aega püsinud. Nii et minu väide oleks, et hetkel on vähemalt osa sellest teesist ka hindades kajastumas,” leidis Kiisk.
    Kiisk tõdes, et sel aastal on tõesti olnud võimalik õigete panuste puhul head tootlust teenida USA võlakirjade ETF-idega, kuid täna ostes on ta skeptiline, kas tehingult 15% tootlust võiks tulla.
    Kõrged riskid
    Nagu Dolgatsjov, tuletas ka Kiisk meelde, et kõrgem tootlus tähendab kõrgemat riski.
    Kiisk lisas, et 20-aastase ETFi ostmisel peab väga selgelt mõtlema, mis on investori investeerimishorisont ja tees. Kiisk sõnas, et kui ETF-i praegu osta (ETF kaupleb alla nominaali - toim), siis on küsimus selles, kui kiiresti hakkavad intressimäärad alla tulema, mis omakorda muudaks fondis olevate väärtpaberite kupongimäärad (võlakirja intress, mida sel hetkel makstakse - toim) turu jaoks atraktiivseks, et selle eest oleks valmis omakorda peale maksma.
    See pole aga ainus risk. Dolgatsjov tõi välja ka valuutariski, sest USA riigivõlakirjade valuuta on USA dollar ja euro ja USA dollari vahelise kursi liikumised võivad kasumit kas võimendada või täiesti nahka pista.

    Valuutarisk pistab kasumi nahka

    Swedbanki finantsturgude valdkonnajuht Toomas Arak tõi valuutariski näiteks arvutuskäigu.

    Oletame, et investor ostab eurode eest dollareid ja saab ühe euro eest 1,08 dollarit. Saadud dollarid investeerib ta USA võlakirjadesse, mille tootlus on 4% aastas. Kui dollar nõrgeneb ja ühe euro eest saab näiteks 1,15 dollarit, on investor isegi 4%lise brutoteenistuse puhul netokahjumis.

    Arak lisas, et midagi kindlat siiski veel ei ole ja investoril tasuks olla valmis kas musta luige sündmuseks või mõneks muuks šokiks, mis võiksid intressid kas lühi- või pikaajaliselt kõrgemale viia. Samuti on tema sõnul ohuks investorile ka see, kui intresside langetamise tempo ei vasta ootustele. Sest nagu öeldud, mida pikema tähtajaga võlg, seda tundlikum on selle väärtus intressimäärade liikumise suhtes.
  • Hetkel kuum
Seotud lood

Mihkel Nestor: kui hull on lugu investeeringutega? Üldse mitte nii hull
Levinud narratiivi kohaselt on kiire palgakasv, vohav bürokraatia ja maksutõusud muutnud Eesti ettevõtluskeskkonnana ebasoodsaks ning suunanud uued investeeringud siit minema. Numbritele otsa vaadates on nende väidetega väga raske nõustuda, kirjutab SEB majandusanalüütik Mihkel Nestor.
Levinud narratiivi kohaselt on kiire palgakasv, vohav bürokraatia ja maksutõusud muutnud Eesti ettevõtluskeskkonnana ebasoodsaks ning suunanud uued investeeringud siit minema. Numbritele otsa vaadates on nende väidetega väga raske nõustuda, kirjutab SEB majandusanalüütik Mihkel Nestor.
Hõbe lõi kirkalt särama ja kipub kullast kasumlikumaks
Kulla väikevend ja vaese mehe kuld hõbe on tänavu kollasest metallist kiiremini kallinenud. Analüütikud toovad välja, et järjepidev puudujääk turul võib hõbeda järgnevatel aastatel kullast isegi eredamalt särama panna.
Kulla väikevend ja vaese mehe kuld hõbe on tänavu kollasest metallist kiiremini kallinenud. Analüütikud toovad välja, et järjepidev puudujääk turul võib hõbeda järgnevatel aastatel kullast isegi eredamalt särama panna.
Articles republished from the Financial Times
Reaalajas börsiinfo
Aastaaruande esitamine saab olla lihtne ehk rakendus, mis muudab mikroettevõtjate elu
Paljud väikeettevõtted on hädas majandusaasta aruande koostamisega. Tänavu aasta alguses kustutati äriregistrist koguni 23 000 ettevõtet, kellel oli pikem aruande esitamise võlgnevus. Väikefirmade valupunkti aitab leevendada tööriist nimega minuaastaaruanne.ee.
Paljud väikeettevõtted on hädas majandusaasta aruande koostamisega. Tänavu aasta alguses kustutati äriregistrist koguni 23 000 ettevõtet, kellel oli pikem aruande esitamise võlgnevus. Väikefirmade valupunkti aitab leevendada tööriist nimega minuaastaaruanne.ee.
Gasellid
Kiiresti kasvavate firmade liikumist toetavad:
Gaselli KongressAJ TootedFinora BankGBC Team | Salesforce
Uusi turge vallutava Eesti firma toodet jäljendavad nii hiinlased kui britid
Pärnumaal toodetud kännupuurid viisid masinatööstuse Dipperfox Euroopa kõige kiiremini kasvavate ettevõtete etteotsa, kuid ainulaadse toote menu sütitab jäljendajaid Hiinast kuni Ühendkuningriigini.
Pärnumaal toodetud kännupuurid viisid masinatööstuse Dipperfox Euroopa kõige kiiremini kasvavate ettevõtete etteotsa, kuid ainulaadse toote menu sütitab jäljendajaid Hiinast kuni Ühendkuningriigini.
Kuidas ehitada kriisikindlat ettevõtet: Infortari põhimõtted “Kui Infortari läksin, küsiti, kas lähen pensionile”
Tallinki ja Eesti Gaasi omanik ning lisaks kinnisvaras tegutsev börsiettevõte Infortar on end teadlikult ehitanud firmaks, mis kriiside ajal mitte ei kannata, vaid leiab uusi võimalusi ja kasvab.
Tallinki ja Eesti Gaasi omanik ning lisaks kinnisvaras tegutsev börsiettevõte Infortar on end teadlikult ehitanud firmaks, mis kriiside ajal mitte ei kannata, vaid leiab uusi võimalusi ja kasvab.
Eksperdid leidsid Eesti konkurentsivõime hoidmisel viis murekohta
On viis valdkonda, mille kaudu Eesti konkurentsivõimet parandada saaks, kuid lihtsaid lahendusi ja “madalal rippuvaid vilju” on pigem napivõitu.
On viis valdkonda, mille kaudu Eesti konkurentsivõimet parandada saaks, kuid lihtsaid lahendusi ja “madalal rippuvaid vilju” on pigem napivõitu.
Kas raskevõitu jalaga Auto-Marko on liikluses probleemiks?
Autoentusiast võib olla keskmisest oluliselt teadlikum ja tähelepanelikum autojuht, ent teistest kiiremini sõites muudab ta end kaasliiklejate vigade suhtes ohustatumaks, selgitab staažikas liikluskoolitaja Indrek Madar.
Autoentusiast võib olla keskmisest oluliselt teadlikum ja tähelepanelikum autojuht, ent teistest kiiremini sõites muudab ta end kaasliiklejate vigade suhtes ohustatumaks, selgitab staažikas liikluskoolitaja Indrek Madar.
Setod protestivad: Koidula piiripunktis ootab sadu veokeid, riik tahab selle aga ööseks sulgeda
Riigi plaan sulgeda Koidula piiripunkt öiseks ajaks on Setomaa vallajuhid tigedaks ajanud, kirjutab Logistikauudised.
Riigi plaan sulgeda Koidula piiripunkt öiseks ajaks on Setomaa vallajuhid tigedaks ajanud, kirjutab Logistikauudised.
Luureülem: Harkivi vallutamiseks oleks vaja 300 000 meest
Venemaa relvajõud on jätkanud Harkivis avatud uue ründesuuna edendamist, aga selle vallutamiseks piisavat hulka vägesid piirkonnas pole, rääkis kaitseväe luurekeskuse ülem kolonel Ants Kiviselg tänasel pressikonverentsil.
Venemaa relvajõud on jätkanud Harkivis avatud uue ründesuuna edendamist, aga selle vallutamiseks piisavat hulka vägesid piirkonnas pole, rääkis kaitseväe luurekeskuse ülem kolonel Ants Kiviselg tänasel pressikonverentsil.