Euro veereb vabakäigul mäest alla

Juba reklaamitakse näiteks Briti mainekates väljaannetes uusi puhkusepakkumisi Vahemere piirkonda, sest ühe naela eest saab sel suvel hulga rohkem eurosid.

Nädala keskpaigas kukkus euro dollari suhtes enam kui 1,7% ja jõudis tasemeni, mida pole nähtud 2003. aasta jaanuarist. Reede pärastlõunaks sai ühe euro eest vaid 1,06 dollarit, mis on 34 senti vähem kui aasta eest samal ajal.

Dollaril veelgi tõusuruumi

Euro järsk kukkumine sai tuure juurde muidugi esmaspäeval alanud Euroopa Keskpanga võlakirjaostuprogrammist. Lisaks ühisvaluutale veab kvantitatiivne lõdvendamine nullile aina lähemale ka euroala riikide pikaajaliste võlakirjade tootlusi. Samal ajal kui keskpank ostis värskelt prinditud eurodega valitsuste võlga kukkusid Euroopa aktsiate hinnad, mis peaksid pikas perspektiivis stiimulitest toetust saama. Samuti olid nädala jooksul õrnalt punased USA börsid, kus Dow Jones indeks tegi 1,33% languse ja S&P 500 indeks kukkus 1,67%.

Turgude kukkumine peegeldas aga pigem ootust, et USA Föderaalreserv võib astuda EKP-le vastupidise sammu ning asuda intressimäärasid kergitama juba sel suvel. 

„Euro kukkumine on tegelikult juba ammu teada ja nüüd hakkab see lihtsalt kiirenema. Dollari osas lasub aga õhus veel mitu vastamata küsimust ning sellepärast on valuutal ruumi veelgi enam tõusta,“ kommenteeris olukorda Russell Investmentsi investeeringute juht Christophe Caspar finantsväljaandele Wall Street Journal.

Saksamaa 10-aastaste riigivõlakirjade tootlus kukkus kolmapäeval 0,20%-le, mis on kõigi aegade madalaim tase. Reedeks see küll taastus veidi, kuid jäi ikkagi 0,23%-le. Tootlused on rekordmadalad ka teiste euroala riikide võlakirjade puhul. Võlakirjade tootlus langeb kui hinnad tõusevad.

Raha liigub USAst euroala aktsiatesse

Madal tootlus teeb muidugi eurotsooni riikide võlakirjad investoritele ebaatraktiivseks. Analüütikute sõnul surub Euroopa Keskpanga stiimulprogramm ja negatiivsed intressimäärad hulga raha euroalalt välja ja see vajutab oma pitseri ka eurole.

J.P. Morgan Asset Managementi investeeringute juhi Roger Hallami sõnul kuhjavad USA institutsionaalsed investorid küll raha Euroopa aktsiatesse, kuid maandavad oma riske valuuta osas. „Eurotsooni kodumaised investorid vaatavad aga väljapoole, et leida kõrgemat tootlust ja kasumit. Kuna palju negatiivseid aspekte on kokku langenud, siis prognoosime eurole täiendavat langust,“ rääkis ta.

Möödunud aastal langes euro kurss USA dollari suhtes 24% ja ainuüksi sel aastal on kukkumine juba 12,8%. Mäest alla veeremise tempo üllatab isegi analüütikuid ja investoreid.

BNP Paribase valuutastrateeg Phyllis Papadavid ütles, et euroala võlakriisi ajal tegi küll euro väga järske liikumisi, kuid märtsikuine kukkumine on üllatavalt suur.

Viimasel ajal arutavad analüütikud ka euro ja dollari pariteedi võimalikkuse üle ning seda ei peetaks enam üllatuseks. Meeldetuletuseks, et möödunud aastal prognoosisid nii kiiret pariteeti jõudmist vaid ING panga analüütikud. Siiski usub näiteks BNY Melloni valuutastrateeg Neil Mellor ediselt, et jutt pariteedist ja veelgi suuremast langusest on veel liiga ebatõenäoline.

Volatiilsus kasvab

Järgmisel nädalal algab USA Föderaalreservi kahepäevane koosolek. Allikate sõnul on FEDil raske pidada kinni lubadusest jääda kannatlikuks ning mitte tõsta lühiajalisi intressimääru. Kuis eda aga tehakse, siis annaks see veelgi tugevama aluse oodata suuremat intressimäärade kergitamist juunikuisel kohtumisel. Paljude investorite hinnangul võib seni kestev ebakindlus FEDi rahapoliitika osas vallandada turgudel veelgi ulatuslikuma volatiilsuse.

Siiski on FEDi ametnikud andnud mõista, et neil on intressimäärade tõstmise osas aeglased plaanid. Mis omakorda tähendab, et aktsiad jäävad investoritele atraktiivsemaks kui teised instrumendid.

Stoxx Europe 600 indeks oli nädala kokkuvõttes vaid väikeses plussis, kuid tänavu on tõus olnud juba 15%. Saksa DAX indeks, mis on täis suuri eksportööre, on sel aastal kerkinud 20% ja saavutanud kõigi aegade kõrgeima taseme.  Prantsuse CAC 40 indeks on tõusnud 16,7% ja Briti FTSE 100 indeks vaid 2,3%.