Talpseppade investeerimisfirma sai naftaga kõrvetada

Etaloni investeeringute juht Mikk Talpsepp nentis, et august oli ettevõttele väga keeruline kuu. Ta selgitas, et 13. augustil alustas ta panustamist nafta hinna languse pidurdumisele, mil nafta (WTI) oli langenud 43 dollari peale barrelist. Järgnevatel päevadel aga nafta hinna kiire langus jätkus, kukkudes 38 dollari peale barrelist, kui esmaspäeval, 24. augustil alustasid USA suuremate aktsiaindeksite futuurid börsipäeva -5% pealt.

„Antud päeval pidi Etalon Varahaldus kohati suurte kahjudega kiiresti ümber organiseerima senised investeerimisstrateegiad ja minema üle strateegiatele, mis toimivad just turbulentsetel turgudel, mis samas riske ei vähenda, vaid suurendavad,“ selgitas Talpsepp.

Tema sõnul realiseeris Etalon 24. augustil positsioone ümber paigutades ja rahulikele turgudele sobivaid investeerimisstrateegiaid sulgedes kahjumeid kokku ligi 250 063 dollari ehk 215 179 euro ulatuses ning A-aktsia NAV (puhasväärtus – toim) kukkus 11,13% võrra 0,81 euro peale. Päeva kogukahjumiks kujunes umbes 226 000 eurot.

Talspsepp lisas, et 25. augustil kaotasid Etaloni varad väärtust veel 101 000 eurot, mis ühtlasi tähendas, et Etalon kaotas 13. augustist kuni 25. augustini veidi üle 500 000 euro ehk ligi neljandiku varadest. Augusti lõpetas Etalon Varahaldus A-aktsia NAV tasemel 0,8482 ehk tootlusega -12,63%, ajal, mil S&P 500 aktsiaindeks langes -6,26%.

„Suur kahjum oli peamiselt põhjustatud nafta hinna kiirest langusest ja ühest rakendatavast investeerimisstrateegiast. Juba augusti lõpuks oli aga nafta tehing jõudnud kasumisse ja ka kahju toonud investeerimisstrateegia sai augusti lõpul suletud nulltulemusega. Reaalselt tekitas kogu augusti kahjumi seega mitte nafta ega ajutist kahju toonud investeerimisstrateegia, sest need lõpetasid nullis, vaid augusti kahjum tekkis positsioonidest, mis on võetud pärast 24. augusti turuvapustust ning seotud optsioonide väljakirjutamise strateegiatega“ selgitas Talpsepp.

Septembri kaotused võivad olla suured

Ehkki tema hinnangul on võimalik, et seisame suurema börsilanguse lävel, ei usu ta, et see veel käes on. Ta nentis, et tugevalt on juba kukkunud Hiina, Kreeka, Poola, Brasiilia, Argentiina, Peruu, Kolumbia, Indoneesia, Venemaa ja kogu naftat tootev Pärsia lahe piirkond. „Momendil aga panustan sellele, et USA ja Euroopa börsid veel peavad vastu ning turgude keerulise seisu taustal pean tõenäolisemaks USA intressimäärade tõstmise edasilükkamist, mis võib turge stabiliseerida ja kõrgemale viia. Selge, et riskid on kõrged ja kaotada on võimalik palju,“ toonitas ta.

Kui aasta tagasi oli Talpsepp enda sõnul suhteliselt kindel, et USA börsilanguse aeg ei ole veel käes, siis enam ei saa selles nii kindel olla, olgugi, et kapitali üleküllus on visa kaduma. USA majandus on tema hinnangul endiselt hapral taastumiskursil, mida ilmselt USA Föderaalreserv (FED) ei soovi veel rikkuda, samuti ootab Euroopat ees veel vähemalt aasta jagu rahatrükki, sest paistab, et inflatsiooni eesmärkideni ei jõuta, mis pikendab rahatrükki ja pigem võib varahindasid viia kõrgemale.

Tema sõnul jäid lahti naftapositsioonid, mis võimaldavad teenida kasumit juhul, kui nafta hind ei lange 2016. aasta jaanuariks madalamale kui 27-30 dollarit barrel. „Suhteliselt suured realiseeritud kahjumid nafta puhul olid mõneti seotud positsioonide ümberpositsioneerimisega, astudes olukorra sunnil justkui üheksa sammu tagasi, et pikemas perioodis tõsta edu võimalusi, nihutades kasumipiire uute tehingutega madalamale nafta hinnale ja hilisematele tähtaegadele,“ täpsustas ta

Kuigi naftaga seotud positsioonidest on tema kinnitusel praegu ligikaudu nulltulemusega väljutud, siis kui sama pööre nafta hinnas oleks tulnud varem, oleks Etaloni jaoks kasum olnud ligi 200 000 dollarit. „Sõltumata tehingutest suuremalt osalt väljumisest ei peaks endiselt naftale selga pöörama,“ resümeeris ta.

Kreeka plussis, Türgi miinuses

Juunis tegi Talpsepp suuri panuseid ka kukkuvale Kreeka börsile ning sealsete positsioonide kogutulem on tema kinnitusel augusti lõpu seisuga veidi üle 14 000 dollari võrra kasumis. Investeeringute juhi kinnitusel sekkus ta paari viimase kuu vältel ka Türgi aktsiate langusesse, panustades languse pidurdumisele, kuid loobus mainitud turul sekkumisest 24. augustil, saades kokkuvõttes 6413 dollarit kahjumit.

Talpsepp möönis viimases investoritele saadetud kuuülevaates, et hoolimata negatiivsest augustist pole põhjust eeldada, et septembris ei tule veelgi negatiivsemaid tootlusnumbreid. Samuti tuleb tema sõnul arvestada võimalusega, et riskid võivad pöörduda Etalon Varahalduse vastu ning vara kaotused ei pruugi olla ajutised.

„Positiivse poole pealt on nüüd seoses närvilise turuga starditud ka Etalon Varahalduse jaoks olulisemad strateegiad ja optsioonide väljakirjutamise äri suuremates mastaapides, mistõttu võib alates septembrist oodata heal juhul ka positiivset tootlust, mis võib küündida ka üle 10 protsendi,“ kirjutas ta. „Siiski sõltub üksjagu nii turgude närvilisusest, riskide realiseerumisest, turgude käekäigust ja USA Föderaalreservi tegevusest intressimäärade võimaliku tõstmise küsimuses.“

Ta rõhutas, et Etaloni investeerimine ei sobi neile, kes aktsepteeriksid vara kahanemist kuni 10 protsenti. „Sellisel juhul võiks aktsionäridele tagastada 90 protsenti varast ja toimetada vaid 10 protsendi kapitaliga,“ leidis ta. „Samuti ei maksaks oodata, et kapitali kasvatamine või kaotamine saab olema kui jalutuskäik lõbustuspargis. See ei saa nõnda olema minu jaoks investeeringute juhina ega ilmselt ka aktsionäride jaoks. Kapitali kasvatamiseks paraku tuleb võtta riske ja aktsepteerida määramatust, mida riskide võtmine endas kätkeb.“