Võlakirjaturg annab hoiatava signaali

USAs edestab lühiajaliste võlakirjade tootluse kasv pikaajaliste võlakirjade oma. See on viinud lamedama tulukõverani, mis mõõdab USA riigivõlakirjadest saadavat tulu. Ühel pool kõvera otsas on määrad tänu USA Föderaalreservi detsembrikuisele otsusele tõusnud. Pikaajaliste võlakirjade puhul on aga tõus palju väiksem, sest inflatsiooni väljavaated on jätkuvalt kehvad.

Manhattan Venture Partnersi peaökonomisti Max Wolffi sõnul ennustab tulukõver rahutust turul. "Põhjus, miks inimesed peaksid muretsema, on järgmine - lühiajalised signaalid, mida tavaliselt kiputakse järgima, ja pikaajalised signaalid, mille pärast on tarvis muretseda, annavad erineva sõnumi," rääkis Wolff. "Mõlemad ei saa olla ühel ajal õiged ja see tähendab kindlasti, et tulemas on veidi segadust."

Tootluste vahe kitsenemist nähakse üldiselt turu jaoks negatiivse märgina, kuna investorid peaksid tavaliselt nõudma paremat tootlust pikaajalistelt võlakirjadelt. Kui need seda ei paku, siis viitab see kindluse puudumisele majanduse suhtes.

 "Fed oli sunnitud küll intressimäärasid tõstma, kuid majandus ei ole eriti tugev. Märgid näitavad pigem, et see nõrgeneb globaalselt," märkis Wolff, lisades, et see põhjustab ka segaduse.

Kui Fed tõstab järgmisel aastal veelgi intressimäärasid, siis muutub olukord võlakirjade tootluste osas veelgi hullemaks. Olukorda, mil lühiajaliste võlakirjade tootlus ületab pikaajaliste oma, peetakse tavaliselt majanduslanguse signaaliks.