Vaevalt jõudsin raha aktsiasse investeerida, kui juba 22% tootlust

Algul plaanisin Incapi investeerida juba juuli lõpus, mil aktsia maksis ligi 15 eurot. Kuid ostuks läks alles augustis ja see oli isegi hea, sest sain aktsiaid odavamalt, 14,16 euroga.

Minu ostust saadik on aktsia tõusnud 22,2%, makstes täna juba 17,3 eurot. See on mu portfelli üks paremaid saavutusi, kuid tuleb tähele panna sedagi, et kolme viimase aastaga on Incap kallinenud kümme korda ehk teinud „kümnekordse”, milliseid jahtis portfellijuhtimise guru Peter Lynch.

Muljetavaldav tõus on tore, aga paneb ka muretsema, kas see trend edaspidi jätkub. Seda enam, et Helsingi börsil, nagu Tallinnaski, satub kümnekordse otsa tõeliselt harva ning kahekümne- või enamakordse leidmine on suur haruldus.

Suure tõusu peale korrigeeris Soomes ainsana aktsiat kattev analüüsimaja Inderes oma soovitust oktoobris tasemele „vähenda”. Investorid pole sellest aga välja teinud ning jätkasid ostmist ka novembris ja detsembris. Kusjuures ajakirjanikud ja investorid on mõlemad ühtmoodi täheldanud, et suur osa ostjaid saabub just väljastpoolt Soomet, tõstes välismaalaste osaluse Incapis juba kolmandikuni.

Samal ajal on ka Incap muidugi tõstnud oma kasumiprognoosi, nii et see liigub päris kooskõlas aktsia hinnaga. Ja Incap pole elektroonika lepinguliste valmistajate (EMS – electronic manufacturing services) seas ainuke selline: kasumiprognoose kergitavad teisedki, viimati näiteks Norra firma Kitron.

Sektor kasvab esiteks loomulikul teel, sest aina rohkem elektroonikaseadmete loojaid (OEM – original equipment manufacturer) viib oma tootmise üle EMS-ettevõtetesse. Teiseks on suur EMS-riik Hiina olnud hädas transpordi ja koroonapiirangutega, mistap on hakatud tootmist sealt ära kolima.

Kuid igatahes lugesin läbi Inderesi foorumites Incapi kohta viimati tehtud postitused. Nende seas ka ülevaate novembris investoritele peetud ettekannetest. Need tekitasid küll kindlust, et ostetud sai üks hea asi.

Tegevjuht Otto Richard Puki jutust jäi investoritele kõrva, et tõepoolest, mõni tootja pole kolm aastat Hiina EMS-tehastele ligi pääsenud ja sealt on tulemas uusi lepingulisi suhteid. Incap hoiab oma tehastes mõnevõrra vaba tootmisvõimsust, et vajadusel saaks kohe uut klienti teenindada. Tellimuste nimekirja on tekkinud palju pikem vaade – 1–2 aastat võrreldes pandeemiaaegse paari kuuga. Kui see komponentide põua leevenedes samamoodi jääb, saab Incap teha ka ise palju pikemaid plaane.

Puki sõnul on kavas edasi kasvada ja ilmselt osta mõni sama valdkonna ettevõte. Turult on saada mitu ettevõtet väikese (5–10 miljonit eurot) aastakäibega, kuid Incap sihib kõrgemale, minimaalselt 20–25miljonise käibega firma ostu. Näiteks kümnemiljonise käibega firma ostmine on sama vaevarikas kui sajamiljonise käibega, märkis tegevjuht.

Ostetav ettevõte peaks olema kasvav ja rentaabel ning sobima Incapi iseseisva mudeliga. Kuidas selle eest makstakse, pole veel selge, aga variandid on teiste seas laenu võtmine, aktsiates maksmine või lisakapitali hankimine börsilt.

Kokkuvõttes hindas Pukk, et Incapi tegutsemismudel on skaleeruv ja ettevõte võib vabalt kasvada kaks korda suuremaks, sellal kui aktsia kohta teenitav maksueelne tulu EBIT jääb protsentides kahekohaliseks.

Et Incapis ongi igal tehasel praegusest viiest (kaks Indias ning üks Eestis, Suurbritannias ja Slovakkias) palju iseseisvust, andsid oma olukorrast investoritele ülevaate ka iga tehase esindajad.

Ühendkuningriigis (tehas 4400 ruutmeetrit, 180 töötajat) on konkurents tugev, kuid Incap on suurimate tegijate seas. Klientide seas on palju uusi idufirmasid. Suuremahuline toodang on siirdunud Aasiasse, Ühendkuningriigis toodetakse peamiselt kõrgtehnoloogilisi seadmeid. Tootmisskaala on valdkonniti lai: meditsiin, lennundus, militaar- ja keskkonnatehnoloogiad.

Slovakkia (5200 ruutmeetrit, 240 töötajat) toodab nii suuri kui ka väikesi partiisid, samuti kõrg- ja tavatehnoloogilisel tasemel seadmeid. Lepinguliste partnerite seas on mh autotööstus, nagu Mercedes ja Toyota.

Indias töötab kahes tehases 16 000 ruutmeetril 2000 inimest. Uue aasta esimeses kvartalis lisandub kolmas tehas, mis lisab veel 8500 ruutmeetrit tootmispinda ja tuhat töötajat. Valdkonnad on peamiselt tööstus ja meditsiin, tootmise raskusaste ulatub trükkplaatide tegemisest kuni valmis seadme koostamise ja komplekteerimiseni. Alustatud on neljanda tehase planeerimist.

Eestis töötab 7300 ruutmeetril sada töötajat. Valdkonniti on ampluaa lai: jälgimisseadmed, mõõteseadmed, meditsiiniseadmed, energiasalvestusseadmed, elektriliste sõidukite komponendid. Uue tootmisliiniga kasvab tootmismaht 50%. Osa tootmisest on reserveeritud uutele projektidele.

Komponentidega varustamise muredest rääkides tuleb ära mainida Pukile lisandunud teinegi eestlane Incapi tippjuhtkonnas: suvest saadik on firma komponentidega varustamise juht Hanno Septer. Septer on sel alal äärmiselt kogenud, ta on 1993. aastast saadik töötanud Arrow Balti juhina ja teinud Arrow’st siinse suurima tarnija. Just temale loodab ettevõte ses osas, et komponentide defitsiit kiiresti laheneb.

Täpsemalt räägib Incap uue aasta väljavaadetest veebruaris koos tänavuaastaste majandustulemustega. Pean tunnistama, et ootan kannatamatult veel paremat prognoosi.