Autoliv tahab Normat poolmuidu

Äripäeva meelest on Autolivi pakkumine ilmselgelt liiga kesine ning väikeaktsionäridel ei tasuks sellist pakkumist vastu võtta.

Autolivi pakkumine on küll ligi 30 protsenti Norma aktsia reedesest sulgemishinnast kõrgem, ent Rootsi emafirma soovib Eesti tütre kätte saada enne dividendide jaotamist. Normal on vaatamata iga-aastasele dividendide maksmisele (keskmiselt 5 krooni aktsia eest) jaotamata kasumit üle 700 miljoni krooni. Dividende aga Autolivi ülevõtupakkumine ei sisalda.

Koos dividendidega oleks pakkumine vastuvõetavam, ent seegi ei küüniks veel õiglase hinnani.

Tegemist on tubli ettevõttega - seda kinnitab ka näiteks rootslaste soov ettevõte tervikuna enda kätte saada. Ettevõte on hästi kapitaliseeritud ning vaatamata masule ja eriti autotööstuse mustadele päevadele suutis see firma läbi eelmise aasta püsida kasumis.

Norma ostupakkumist Äripäevale kommenteerinud Kawe Kapitali partneri ja fondijuhi Kristjan Hänni sõnul jätkab Autoliv selgelt skandinaavlastest põhiaktsionäride tavalist käitumist Baltimaade börsiettevõtetes - osta sobival hetkel välja kohalikud väikeaktsionärid, kasutades ära nende killustatust ja tõsiseltvõetavate aktivistide puudumist, kes seisaksid väikeaktsionäride huvide eest.

Eestis on rasked ajad ning rootslased panustavad nüüdki sellele, et mis tahes pakkumine läheb läbi, et Eesti väikeaktsionäridele on lihtne mütsi pähe tõmmata.

Juba enne ülevõtmispakkumise tegemist õnnestus Autolivil leppida 26,44 protsendi omanikega kokku, et nood müüvad pakkumise läbiminekul oma osaluse miinimumhinnaga (92,31 krooniga). Autolivile endale kuulub 51 protsenti aktsiatest ehk sisuliselt on Autolivil praeguseks käes kolmveerand (77,44 protsenti) Normast. Sellest aga Norma ülelöömiseks veel ei piisa.

Kui ka ülejäänud väikeaktsionärid nõustuvad Autolivi pakkumisega, saab Rootsi emafirma Norma kätte Norma enda rahaga, mis just ongi rootslaste plaan. Ja mingit välisinvesteeringut - mida me kõik kangesti ootame - siia ei tuleks, käiku läheks jaotamata kasum.

Kui väikeaktsionäridest kas või 10 protsenti ei ole nõus sellega, et suuraktsionär neile mütsi silmini pähe tõmbab, ning suudab pakkumisele vastu seista, on Autoliv sunnitud tulema välja parema pakkumisega. Ka TeliaSonera proovis Eesti Telekomi väikeaktsionäride peal analoogset taktikat, ent ebaõnnestus ning pidi pakkumist suurendama.

Ka Autolivil tuleb kosja minnes endal kosjaviinad kaasa võtta - suurendada pakkumist.

 

Autor: 1185-aripaev