Kristjan Hänni: maailma aktsiaturud peaksid püsima

Ettevõtete kasumid hakkavad Hänni sõnul vähenema siis, kui globaalne majandus kasvab alla 1,5%. Keegi praegu aga nii suurt langust järgmisel aastal ei näe (Global Insighti prognoosi kohaselt kasvab maailmamajandus sel ja järgmisel aastal 3,6%). Seega peaksid aktsiaturud püsima.

Hänni sõnul on praegune globaalne hea majandusseis viinud suure osa ettevõtteid majanduslikult oma kõrgtasemele. See mõjub ka ettevõtete aktsiatele hästi. Inimestel palju raha, tööhõive hea, laenu saadakse hästi.

Majanduskasv aga on tema hinnangul kestnud tavalisest kauem. Kui üldiselt on nn kriisid umbes iga kolme aasta tagant, siis nüüd on alates 2002. aastast olnud pikem vahe. "2006. ja 2007. aasta olid nii erakordsed, et keegi ei usu, et nii hea likviidsus säilib. Tuleb normaliseerumine," ütles Hänni.

Normaliseerumine tähendab, et:

- maksujõuetuse tase tõuseb ajaloolistelt madalatelt tasemetelt;- krediidi-spread'id laienevad;- võimendus turgudel väheneb;- volatiilsus võib jääda kõrgemaks;- aktsiate tootlus jääb tõenäolisemalt alla viimastel aastatel nähtule;- ettevõtete kasumimarginaalid liiguvad tagasi pikaajaliste keskmiste suunas, kiiret ärakukkumist ei tohiks aset leida.

Globaalse hea majandusseisu taustal on Hänni hinnangul investeerimine muutunud mõneti keerulisemaks, kuna turgudel valitseb ebatavaline korrelatsioon.

"Varaklassid on ajalooliselt olnud erinevamad, viimasel ajal aga liiguvad need korrelatsioonis," ütles Hänni.

Seega ei hajuta tema sõnul portfelli hajutamine eri turgude/varade vahel ikkagi tururiski. "Kui riikide majandustsüklid ühtlustuvad, tuleb sellega arvestada ka investeerimisportfelli koostamisel," lisas ta.