OMX Baltic−0,18%269,08
OMX Riga−0,08%874,68
OMX Tallinn−0,36%1 716,71
OMX Vilnius−0,05%1 041,95
S&P 5000,35%5 969,34
DOW 300,97%44 296,51
Nasdaq 0,16%19 003,65
FTSE 1000,23%8 281,27
Nikkei 2251,3%38 780,14
CMC Crypto 2000,00%0,00
USD/EUR0,00%0,95
GBP/EUR0,00%1,2
EUR/RUB0,00%109,03

OMX Baltic−0,18%269,08
OMX Riga−0,08%874,68
OMX Tallinn−0,36%1 716,71
OMX Vilnius−0,05%1 041,95
S&P 5000,35%5 969,34
DOW 300,97%44 296,51
Nasdaq 0,16%19 003,65
FTSE 1000,23%8 281,27
Nikkei 2251,3%38 780,14
CMC Crypto 2000,00%0,00
USD/EUR0,00%0,95
GBP/EUR0,00%1,2
EUR/RUB0,00%109,03

23.10.15, 15:11

Tähelepanu! Artikkel on enam kui 5 aastat vana ning kuulub väljaande digitaalsesse arhiivi. Väljaanne ei uuenda ega kaasajasta arhiveeritud sisu, mistõttu võib olla vajalik kaasaegsete allikatega tutvumine

Mertsina: keskpankadel pole enam mängumaad

Ootuspäraselt jättis Euroopa Keskpank eile küll oma intressid muutmata, kuid oluline oli pigem see, et Draghi lubas detsembriks senise rahapoliitika põhjalikumalt üle vaadata, leiab Swedbanki peaökonomist Tõnu Mertsina.

Äripäev

Swedbanki peaökonomist Tõnu Mertsina. Foto: Raul Mee

Rahapoliitika ülevaatamine võib Mertsina sõnul tähendada euroalal kasutatavate rahapoliitiliste instrumentide mahu ja koosseisu muutust. „Kuigi euroala majanduskasv on tasapisi kosunud, on hinnakasv jätkuvalt nulli lähedal. 7 kuud kestnud EKP varaostuprogramm on ilmselt hoidnud ära deflatsiooni süvenemise, kuid 2-protsendilise inflatsiooni siht paistab veel lähiajal kättesaamatu olevat,“ ütles Mertsina.

Järgneb Tõnu Mertsina kommentaar.

Praegu on vara kindlalt öelda, kas EKP pikendab järgmisel aastal oma senist varaostuprogrammi, kuid arvestades maailmaturul toorainehindade jätkuvat madalseisu ja nende olulist mõju hindadele, võib seda praeguste hinnangute järgi vaja minna küll.

Peamiseks mureks on mõistagi Hiina majanduskasvu aeglustumine, tööstuse osakaalu vähenemine selle majandusstruktuuris ja koos sellega impordinõudluse langus. Veel paar aastat tagasi oli Hiina investeeringute juurdekasv pool globaalsest koguinvesteeringust. Möödunud aastaks oli see vähenenud umbes 40 protsendile ning sel aastal veelgi madalamale. Selline suur langus mõjutab läbi väiksema impordinõudluse toorainehindasid väga tugevasti.

Mis puutub täiendavasse rahapoliitilisse stimuleerimisse, siis ega keskpankadel enam oluliselt palju mängumaad instrumentide ja intressidena ei ole. Ühe võimalusena võiks rääkida näiteks keskpankades üleöö hoiustamise intressi täiendavast langetamisest. Samas ei tohiks riigid ainult rahapoliitilisele toele lootma jääda. Vaatamata pikaajalisele ja mahukale rahatrükile vaevleb Jaapan siiani ülimadala majandus- ja hinnakasvu käes.

Üha enam on aru saadud, et rahapoliitika kõrval võib täiendavalt vaja minna ka fiskaalset tuge. Kuigi euroala keskmine riigieelarve puudujääk ja võlg vähenevad kindlal sammul, jääb võlg ikkagi liialt kõrgeks ning mitmed riigid (näiteks Soome, Kreeka, Portugal, Hispaania, Sloveenia) peavad lähiaastatel jätkuvalt kokkuhoiurežiimil tegutsema. Eesti saab siin oma tugeva riigirahandusega oluliselt kindlamini tunda.

Eilne Draghi sõnum EKP võimalikust rahapoliitilisest lisatoest tõstis nii Euroopa, USA kui ka Aasia aktsiaturge, alandas euroalariikide võlakirjaintresse ning nõrgestas järsult euro kurssi. Tõenäoliselt jääb selline mõju ajutiseks. Samal ajal, kui euroalal võidakse majandusele rahapoliitilist tuge pigem tugevdada, valmistub Föderaalreserv tasapisi intressimäärade tõstmiseks (see võidakse lükata järgmise aasta algusesse).

Ühest küljest toetab intresside tõstmist USA tööturu tugev seis, teisalt aga kardetakse intresside tõstmise võimalikku negatiivset mõju nii enda riigi majanduskasvule ja hindadele, kui ka ebakindluse suurenemist arenevatel turgudel. Intressimäärade tõstmine USAs võib euro kurssi dollari suhtes mõneks ajaks tugevdada ning muuta dollaris imporditud kaubad ja teenused euroalal kallimaks. See omakorda aitab kaasa hinnakasvule.

Kuna Eesti väliskaubanduses on dollari osakaal ligikaudu kolmandik, siis otsene mõju euro võimalikust nõrgenemisest jääb Eestis väiksemaks. Küll aga tuleb siis meil hakata ostma euroalalt euro nõrgenemise tõttu kallinenud kaupu. Kordan veel, euro võib (veelgi) nõrgeneda vaid lühiajaliselt. Mis puudutab aga USA-s intressimäärade tõstmise mõju Euroopale, siis senikaua, kui EKP teostab varaostuprogrammi, jääb see väga tagasihoidlikuks.

Äripäev

Seotud lood

Sisuturundus

22.11.24, 12:00

Kodukontor talvekuudel: Kuidas tagada produktiivsus ja heaolu?

Kui väljas sajab lund ja päevavalgus kestab vaid hetke, muutub kodukontor meie igapäevaseks keskpunktiks – kohaks, kus töö, loovus ja ka mugavus peavad koos eksisteerima. Hea valgustus, ergonoomiliselt kujundatud ja rahulik töökeskkond aitavad pimedal hooajal säilitada nii töötahet kui ka meelerahu. Ja just sisemine tasakaal on eriti oluline, sest kodus töötavad lapsevanemad teavad hästi: külmade ilmadega algab ka viiruste hooaeg. Lisaks tööülesannetele tuleb sel ajal hoolitseda ka nohuste ja pisut pahurate laste eest, kes on lasteaiast koju kosuma jäetud.

Mertsina: keskpankadel pole enam mängumaad

Seotud lood

Äripäeva TOPid

Hetkel kuum

Liitu uudiskirjaga

Enimloetud

Viimased uudised