Riisberg: Baltika juhtkonnal motivatsioonipuudust ei tohiks olla

H-võlakirjade osas peaks väikeinvestorite jaoks tekkima küsimus, miks tehti vahetusvõlakirjade emissioon suunatult, eelistades vaid kõige suuremat investorit, küsib Riisberg. "Eriti arvestades, et teate avaldamisel oli Baltika aktsia turuhind ca 50% kõrgem hinnast, millega võimaldatakse suurinvestoril aktsiaid märkida."

Tema sõnul muudab suurinvestori jaoks tehingu veelgi soodsamaks see, et võlakirjadelt makstakse 7,5% intressi, samal ajal aktsionäridel pole mõtet Baltikalt lähiaastatel dividendi oodata. "Kõiki aktsionäre arvestav lahendus oleks olnud teha eelisõigusega märkimine (rights issue), mille vajadusel suuraktsionär tagab. See oleks taganud ettevõtte jaoks sama tulemuse, aga samas ka aktsionäride võrdse kohtlemise," leiab Riisberg.

"I-võlakirjade (ehk tasuta optsiooni andmise) osas on nõukogu ettepanek pehmelt üteldes küsitav. Olles täna ettevõtte suurimate aktsionäride hulgas ja samas ka ettevõtte palgal, ei tohiks juhtkonnal motivatsioonist puudu olla," arvab Riisberg. 

Tema sõnul väljastati ka 2009. aastal juhtkonnale 2 miljonit vahetusvõlakirja, mis tegi neist Tallinna börsi ettevõtete hulgas kõige paremini tasustatud inimesed. Järgneva 3 aasta kogukahjum ulatus ligi 23m EUR-ni, aktsiahind on endiselt tipust üle 95% madalamal ja ettevõte viidi sisuliselt pankroti äärele.

"Tavaliselt mõtleks aktsionärid siinkohal juhtkonna välja vahetamisele, mitte veelgi suurema motivatsioonipaketi andmisele," imestab Riisberg.

Trigoni varahalduse juhi hinnangul lähevad üldkoosolekul tõenäoliselt mõlemad otsused siiski läbi, kuna huvitatud osapooled (BMIG ja KJK) omavad ligi 35% aktsiatest ja moodustavad ilmselt koosolekul enamuse.

Autor: Fredy-Edwin Esse, California