Soome - uus Saksamaa

Läinud kuul ütles Moody's Investors Service, et Soome kindel rahandus ja riigi poolt nõutavad tagatised päästetavatelt riikidelt teevad põhjamaast turvalisema investeeringu 17-liikmelises rahaliidus.

23. juulil otsustas reitinguagentuur alandada Aaa reitinguga riikide Saksamaa, Hollandi ja Luksemburgi väljavaate stabiilselt negatiivseks, jättes Soome ainsaks eurotsooni stabiilse väljavaatega riigiks.

"Me eelistame Soomet Saksamaale," ütles JPMorgani võlakirja analüütik Gianluca Salford Bloombergile. "Moody'se otsus tõi meile preemia." Analüütiku sõnul on Soome ainus suur euroala riik, kuid võla ja SKP suhe on alla 60%.

Bloombergi andmeil on üle ühe aastase aegumistähtajaga Soome valitsuse võlakirjade tootlus sel aastal 5,29%, mis ületab selgelt Saksamaa sarnaste võlakirjade 3,27% tootlust. Tegu on juba oluliselt parema tootlusega võrreldes Soome "suure venna" Rootsiga, kelle võlakirjad on investoritele tootnud 1,77% sel aastal.

"Arusaadavalt on Soome suurim tõmbenumber fakt, et tegu on ainukese riigiga, kus avalik vara ületab avalikke kohustusi," ütles Salford. "Nende majandus on viimased aastad olnud väga konkurentsivõimeline, positiivse jooksevkonto bilansiga ning konkurentsivõime edetabelites on riik heal kohal."

Eile kahanes Soome ja Saksamaa sarnase 10aastase võlakirja tootlus viimase nelja aasta madalaimale tasemele ning vahe oli kõigest 0,08 protsendipunkti. Alles juulis oli see vahe veel 0,2 protsendipunkti.

Samuti on kauplejate silmis Soomel kõige väiksem risk euroala riikidest pankrotistuda. Soome maksejõuetuse vastu kindlustamise hind viieaastaste võlakirjade puhul (CDS) on 21. mai 90 840 dollarilt kukkunud 50 000 dollarini. Saksamaa ja Hispaania sarnaste võlakirjade puhul on hind vastavalt 68 000 ja 516 000 dollarit.

Soome puhul peetakse veel positiivseks seda, et riik on eurotsooniga kauplemist oluliselt vähem sõltuvam, kui Saksamaa, sest vaid kolmandik riigi eksporditavast kaubast müüakse rahaliidus. See on koos Eestiga eurotsooni madalaim näitaja. Võrdluseks müüb Saksamaa 40% eksporditavatest kaupadest eurot kasutavatesse riikidesse.

Kuigi eurotsoonile nähakse jätkuvaid raskusi ja see võib pingeid panna peale ka Soome majandusele, ei näe turuosalised selles veel piisavat probleemi.

"Märgid nagu rahvastiku vananemine või jooksva konto bilansi pöördumine nulli poole viitavad olude muutumisele, kuid endiselt kulub kõvasti aega, et need tegurid muutuksid väga olulisteks. Praegu me eelistame selgelt Soomet Saksamaale," kinnitas Salford.

Autor: Fredy-Edwin Esse, California