Kasumid jooksid üle kuristikuserva?

"Firmade tulemused on esimene asi kõigi peas," ütles MarketWatchile BTIG globaalstrateegia juht Dan Greenhaus. "Kogu viimase aja makrouudiste taustal hakkavad investorid tulemustest kohe kinni," lisas ta.

Greenhausi sõnul huvitab investoreid see, kuidas firmad on hakkama saanud kogu selle fiskaalkuristiku draama ja majandusandmete tsirkuses. Kuid esialgu läheb laiema pildi saamiseks veel aega, sest sel nädalal tuleb tulemustega välja kõigest viis Standard & Poor's 500 indeksi firmat, teisisõnu kõigest 1%.

Traditsiooniliselt avab tulemuste hooaja USA alumiiniumihiid Alcoa, kelle tulemused saavad avalikuks pärast tänast börsipäeva. Teisipäeval teatavad enda tulemustest veel Apollo Group ja Monsanto. Nädal lõpeb reedel USA suurpanga Wells Fargo majandustulemustega, milles on suurosalus ka maailma tuntuimal investoril Warren Buffettil.

Kuigi Alcoa on traditsiooniline tulemuste hooaja avaja, siis arvestatav hulk S&P 500 firmasid on juba enda neljanda kvartali tulemustega lagedale tulnud. 21st juba teatanud firmast on seni 67% suutnud Wall Streeti prognoose ületada. Pikaajaline keskmine sama näitaja kohta on 62% ning viimase nelja kvartali keskmine 50%, mis viitab paljutõotavale algusele.

Samas on kõik suhteline. Nii firmad kui analüütikud on kärpinud kasumi- ja käibeprognoose, mistõttu on tegelikel tulemustel kergem prognoose ületada. FactSeti tulemuste analüütik John Butters ütleb, et enne neljanda kvartali tulemusi oli 110 S&P 500 firmast 78 ehk 71% andnud kasumiprognoosi, mis jäi Wall Streeti keskmisele alla.

Prognoositud kasumite kärped on kõige valusamini tabanud materjalide sektorit, kus kasumikasvu on alandatud keskmiselt 14%, ütles S&P Dow Jones Indices analüütik Howard Silverblatt.

Üks neist kannatajatest selles sektoris on ka Alcoa. FactSeti küsitletud analüütikud prognoosivad kasumiks keskmiselt 22 senti aktsia kohta, samas kui veel septembris oodati 25 senti aktsia kohta.

Kaks järgmist enim kärpeid taluma pidanud sektorit on tehnoloogia ja finantssektor, kus prognoose on alandatud keskmiselt veidi üle 10%. Silverblatti sõnul mõjutab see ka üldindeksit palju rohkem, sest neil kahel sektoril on indeksis oluliselt suurem kaal.

Tehnoloogiasektoris on tugevalt negatiivne väljavaade suuresti firmade endi poolt tingitud, sest Buttersi sõnul sektori 32 ettevõttest 29 ehk 91% on andnud kasumiprognoosi, mis jääb Wall Streeti keskmisele alla.

Ühe positiivse märgina on spekuleerijad hakanud tühistama enda negatiivseid panuseid firmadesse, mis on kõige lähemalt seotud Ühendriikide majandusega. Seda tänu USA üha vihatuimate aktsiate väga heale edenemisele võrreldes ülejäänud turuga.

S&P 500 20 kõige suurema lühikeseks müüdud aktsiate osakaaluga firmat tõusid detsembris keskmiselt 5,1%, samas kui terve indeks näitas kõigest 0,7% tõusu, selgub Bloombergi andmetest. Tegu on suurima tootluste erinevusega pärast eelmise aasta jaanuari. Firmad nagu U.S. Steel Corp ja J.C. Penney on edenemas telefonifirmade ja kommunaalteenuste firmade arvelt, kel läheb tavaliselt just siis hästi, kui majandus on languses.

"Ütleme nii, et ma olen rohkem raha teeninud pikkadelt positsioonidelt kui lühikestelt," ütles Bloombergile Sycomore Asset Managementi fondijuht Gilles Sitbon. Tema Sycomore Long-Short Market Neutral fond tõusis detsembris 3,3%. "Lühikene olla ei ole mitte ainult raske, vaid lausa piinarikas."

Üldiselt valitseb tendents, et aktsiaturg kisub rallile, kui enim lühikeseks müüdud aktsiad edestavad üldist turgu. Märtsis 2009 edestasid enim põlatud aktsiad S&P 500 indeksit 8,1 protsendipunkti, misjärel tegid USA aktsiad viimase kuue aasta suurima aastase tõusu. Eelmise aasta jaanuari järel tuli kolmekuuline ralli, mille jooksul aktsiad tõusid 12%.

Tallinnas ja Balti turgudel jaanuar veel väga aktiivseks ei kujune. Tüüpiliselt algab hooaeg siin hiljem ning meilgi traditsiooniliselt avab selle Tallinna Vesi, sedakorda 25. jaanuaril. Ainus teine avalikustaja praeguste andmete kohaselt on Leedu telekomifirma TEO LT. Seevastu peaks veebruar juba oluliselt aktiivsem olema Balti investorile.

Autor: Fredy-Edwin Esse, California, Ave Lepik