Stockholmi börs pulbitseb ahvatlevalt

Sellal, kui suur osa investoreist hoiab pilgu seitse nädalat ühtejutti ülespoole kapanud USA aktsiaturgudel, on sarnane või isegi veel võimsam ralli käimas otse Läänemere teisel kaldal Stockholmis.

Oktoobri lõpunädalaga võrreldes oli Stockholmi üldine börsiindeks OMX Stockholm GI tõusnud esmaspäevaks 18,2%. Kui sellel lisada veel tänane kasv (kell 13 Eesti aja järgi 0,86%), läheneb indeksi tõus 20 protsendile.

Suurema osa sellest rallist on põhjustanud kinnisvara- ja ehitussektor. Vastav börsiindeks on kasvanud oktoobri põhjast saadik koguni 43%.

Kinnisvaraaktsiad on Stockholmis otsekui kevadel laudast välja pääsenud vasikad, kepslevad ja hüppavad, nii et viie ja enama protsendi suurused päevased liikumised pole enam erandlikud. Näiteks täna on Brinova Fastigheter 8,5% ja SBB 7,8% plussis.

Oma võimenduse lisab euroala investori vaates rallile veel Rootsi krooni kurss. Ralli alguses sai ühe euro eest Euroopa Keskpanga ametliku päevakursiga 11,8235 Rootsi krooni. Sealtsaadik on Rootsi valuuta tublisti tugevnenud kõigi peamiste valuutade suhtes ja täna maksab üks euro juba 11,145 krooni ehk 6% vähem.

Nii on Stockholmi börs euroinvestori vaates tugevnenud seitsme nädalaga koguni 26,5%. Mis selle ralli küll põhjustas?

Üks ja peamine ralli põhjus ongi Rootsi kinnisvarasektor, mis oli pikalt surve all. Kasvavad baasintressid muutsid laenuvõtmise, selle kinnisvaraarenduse peamise rahastamismootori, kallimaks, millele keeras omakorda vindi peale odavnev Rootsi kroon. Rootsi majanduskasv on pidurdunud ja inflatsioon oli kaua väga kõrgel.

See kõik on viinud selleni, et mitme kinnisvaraettevõtte jätkusuutlikkus on kahtluse all. Nende võlakirjade reiting on langenud rämpsvõlakirjade tasemele ja nad on olnud sunnitud müüma odavalt oma vara või nuruma investoreilt lisakapitali, et säilitada likviidsus. Stockholmis aktsiaid üldiselt eriti palju lühikeseks ei müüda, kuid kinnisvaraaktsiad olid pikalt enim lühikeseks müüdute seas.

Nüüd aga hakkas tunneli lõpus valguskiir paistma. Näiteks suutis suur Rootsi kinnisvaraettevõte Bonava oktoobris müüa Armeenia kolleegidele oma Venemaa operatsioonid. Venemaalt ei lootnud keegi enam ammu ühtegi penni saada, kuid nüüd saadi oma pangaarvele 50 miljonit eurot. SBB, pikema nimega Samhällsbyggnadsbolaget i Norden, suutis paremaks kaubelda mitu oma võlakirjaemissiooni ja leida raha kinnisvara kiirmüügiga.

Kinnisvarasektoris jätkub probleeme muidugi endiselt, kuid kui intressimäärad leevenevad ja inflatsioon taltub, võib suur osa praegu Rootsi börsil noteeritud ettevõtetest need lahendada ja ellu jääda. See perspektiiv ongi kinnisvaraaktsiad pannud hüppama otsekui surve all olnud vedrud.

Loomulikult aitas rallit käivitada ka viimaste kuude head inflatsiooniandmed. Majanduslehe Dagens Industri kalkulatsiooni kohaselt on viimase kolme kuu keskmine inflatsioon energiahindu arvestamata olnud Rootsis 0,4% ja viimase poolaasta keskmine 1,7%.

Ajalehe analüütikute arvates on deflatsioon ehk hinnalangus üsna käeulatuses ja see peaks panema Rootsi keskpanga Riksbankeni oma praegu 4 protsendini küündivat baasintressimäära alandama. Riksbanken rääkis küll oma novembri teates pigem intressimäära kauem kõrgel hoidmisest – nagu nende kolleegid USA Föderaalreservis –, kuid seda juttu peetakse pigem turu rahustamiseks, et pendel liiga kiirelt teise serva ei lendaks.

Dagens Industri pealkirjade põhjal järeldades on rootslased praegu oma aktsiaturu suhtes väga optimistlikud. Sügisrallile tuleb otsa jõuluralli, siis uusaastaralli, siis jaanuariralli ja nii edasi. Räägitakse, kuidas suurema riskiga aktsiad – peamiselt kinnisvarasektor – on ajaloolisel skaalal endiselt odavad ning kui suured on seal võimalused teenida.

Tõepoolest on kinnisvaraaktsiad ajaloolises perspektiivis madalad. SBB B-aktsia maksab täna näiteks 5,16 Rootsi krooni, aga aasta tagasi oli hind 18,45 krooni ning kaks aastat tagasi 67 krooni. Brinova B-aktsia maksis aasta tagasi 24,65 krooni ja kaks aastat tagasi 55 krooni, täna maksab 18,5. Bonava B-aktsia oli aastal 2017 väärt 156 krooni, mullu aasta alguses veel 80 ja nüüd maksab kõigest 14,2 krooni.

Samas ei julge ma ise küll kellelegi Rootsi kinnisvarasektorisse sisenemist soovitada. See on oma spetsiifikaga sektor, üldse mitte sarnane naaberriikide kinnisvaraturgudega ja nagu öeldud, probleeme seal jagub. Seal võidakse veel mõnelegi ettevõttele SASi-lahendus leida. Mäletatavasti on lennufirma aktsionäridele jäänud tänaseks sisuliselt tühjad pihud.

Küll aga võib riskialdis investor Stockholmi börsil teiste, vähem eriliste sektorite aktsiaid vaadata, sest kui see ralli tõepoolest jätkuma peaks, oleks kahju teda raisku lasta. Noppisin sellepärast lugejatele mõned investeerimisideed Dagens Industrist, kus neid iga päev suures koguses leida võib.

Näiteks soovitab Norra tehnilise analüüsi ettevõte Investtech fiiberoptikaettevõtet Hexatronic Group. Hexatronicu aktsia kukkus tänavusega 140 kroonilt 17 kroonile, kuid on nüüd kosunud ja kerkinud üle 20 krooni. Ainuüksi tänane mainimine Dagens Industris on hinnale lisanud üle 10 protsendi – kuid ajalooliselt on aktsia endiselt siiski madalalt hinnatud.

Lisaks soovitas Investtech Orrön Energy nimelist ettevõtet, millest enamusosalus kuulub Lundinide perekonnale. Taastuvenergeetikaga tegeleva Orröni aktsia väärtus on praegu kõigest kolmandik sellest, mis see oli aasta alguses.

Swedbanki analüütik Mattias Isakson aga nimetas soovitustena vaba aja veetmise varustust valmistava Dometici ja korporatiivseid promotooteid disainiva New Wave’i aktsiaid. Ajaloolistest tippudest on mõlemad praegu tublisti madalamal.

Ise ma praegu veel Rootsi rallil osaleda ei kavatse, aga jälgin Stockholmis toimuvat huviga ning loen aktsiasoovitusi Dagens Industrist. Mine tea, äkki meeldib mõni sedavõrd, et kavatsen uuel aastal investeerida.