Analüütik: Finnairil rohkem elulootust kui SASil

Ta võttis vaatluse alla, millised on SASi ja Finnairi ees seisvad probleemid ja väljakutsed ning väljavaated nendega toime tulla.

SASil ega Finnairil pole kummalgi odavlennufirma kulueelist ega Lufthansa suguse suure lennuliinide võrguga firma mastaabisäästu. Makromajanduskliima on keeruline ja kütuse hind kõrge. Lisaks on Euroopa lennundusturul liiga palju lennufirmasid.

Kuna kumbki pole omal jõul toimides kuigi edukas olnud – mõlemad on viimasest viiest aastat neli lõpetanud kahjumiga –, jääb kaks teed: kas tegevus lõpetada või liituda mõne teise lennufirmaga.

Finnairil on oma nišš Aasia lendude näol. Lisaks on firma osa alliansist One World, kuhu kuuluvad ka näiteks British Airways ja Iberia, mis moodustavad IAG kontserni. IAG-l on täna Aasia osakaal suhteliselt väike, mistõttu Finnair sobiks partneriks hästi. Võimaliku tehingu vastu räägib asjaolu, et IAG-l on praegu suuremaid muresid, millega tegeleda.

SAS lendab peamiselt lähiliinidel, mis tähendab teravat konkurentsi odavlennufirmadega. Teisalt plaanib SAS üle minna uutele raamatupidamisreeglitele, millega muutub pensionikohustuste kajastamine. See neelab enamuse omakapitalist, mistõttu tuleb tõenäoliselt korraldada uus aktsiaemissioon või leida ametiühingutega pensionide osas mingi lahendus. Seda on lihtsam öelda kui saavutada.

Samuti riskiks SASi ülesostmine näiteks Saksa Lufthansa poolt Põhjalas töökohtade kadumisega. Kopenhaagen ei ole lennujaamana geograafiliselt nii atraktiivne asukoht kui Helsingi Aasia-lendude puhul. Nii kasutaks suurem lennufirma Põhjala lennujaamasid pigem reisijate ettetoomiseks mõnele suuremale Euroopa lennujaamale. See võib muuta SASi osanikeks olevad valitsused ning ametiühingud tehingu suhtes skeptiliseks.

SASi ülesostmise vastu räägib ka asjaolu, et kõige tõenäolisemal kandidaadil – partneril alliansis Star Alliance – Lufthansal on praegu piisavalt tegemist oma varasemate ostude seedimisega.

Finnairi väljavaated mingis struktuurses tehingus osapooleks olla on Mauritzeni hinnangul suuremad kui SASil. Nii et kui on valida, kas investeerida Finnairi või SASi aktsiasse, siis investeeriks Mauritzon pigem Finnairi aktsiasse.